天元证券-关于靠谱股票配资平台的信息结构与实盘表现银价暴跌，白银LOF“手动”下调31.5%净值引争议！搪塞极点行情得有“自动”机制

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　　2月2日，国投瑞银基金公告称，经与托管东说念主协商一致，决定参考白银期货海外主要市集的价钱变动幅度，对基金钞票进行合理重估。当晚白银LOF（上市型绽放式基金）的单元净值即降至2.2494元，单日跌幅达31.5%。这一疏远的“手动”净值下调激励市集平常争议与投资者起火。2月3日，白银LOF无间跌停，但跌停价（4.25元）比较最新净值仍有88.9%的溢价。

　　畛域2025年12月31日，白银LOF的商品期货抓仓均为沪银期货合约，估值参考的亦然沪银价钱。从投资者反馈来看，争议采集在三点：一是净值下调幅渡过大，投资者亏损重大；二是净值野心本人有严格规矩，高潮时是一套要领，下降却用另一套要领，“双标”破裂了经久以来的互信；三是基金本人的投资见地是沪银而非海外白银，基金净值应当和投资见地挂钩，这是基本知识。

　　但从基金解决东说念主的角度看，这次净值调停实为无奈之举。1月30日，海外现货白银献技史诗级跳水，盘中一度跌超30%，而沪银期货在扩大涨跌停板幅度后，当今最大跌幅也唯一17%，无法响应白银的真不二价钱，若无间按上期所结算价估值，基金净值将较着虚高。

　　基金公司可通过畛域申购适度资金流入，却无法畛域投资者的赎回行径，若按照虚高的净值办理赎回，可能激励采集套现，不仅会严重冲击基金的流动性与褂讪性，导致基金无法正常运作，更会让未赎回的投资者承担现实的净值亏损。

　　左证《中国证监会对于证券投资基金估值业务的指表示见》，如经济环境发生关键变化或证券刊行东说念主发生影响证券价钱的关键事件，使潜在估值调停对前一估值日的基金钞票净值的影响在0.25%以上的，搪塞估值进行调停并细则公允价值。公告炫耀，白银LOF这次调停也践诺了相应经过，且沪银与海外白银高度联动，从期间层面看，参考海外价钱估值具有合感性和必要性。

　　但这次事件也败露了基金公司风险防控缺位、未确立起搪塞极点行情机制的短板，最终使其堕入被迫搪塞的时局。投资者概况不熟练白银市集的历史走势，但基金解决东说念主看成专科机构，理当深谙白银价钱的波动性。历史上白银曾屡次出现极点跌幅，比如最近的一次在2020年3月16日，本日伦敦银盘中最大跌幅（相对前一日收盘价）就朝上20%。

　　历史教授早已警示极点行情的可能性，事先成立“自动”搪塞机制要远比临时“手动”调停更为高效、公允、可控。这次国投瑞银之是以蹙迫调停估值，中枢是驰念沪银期货无间跌停，无法实时变现抓仓以搪塞赎回。

　　但就在2月3日，海外白银大幅反弹，沪银期货也从跌停板被拉起，变现难题已不复存在，此时将估值形式改回参考沪银更为合理。净值野心形式的临时调停永恒赶不上市集的变化，这不但增多了基金的解决老本，也增多了与市集交流的摩擦老本。

　　成立搪塞极点行情的“自动”机制并不贫窭。比如，在基金条约中可引入暂停赎回要求，即当沪银期货出现聚拢跌停、流动性清寒等极点情况时，自动暂停赎回，待市集还原正常、抓仓可正常变现后再放开，这么既能够幸免采集赎回对基金的冲击，也能幸免临时调停估值带来的公允性争议。

　　又比如，预设估值调停的“自动触发条件”，明的当沪银与海外白银价钱偏离达到一定幅度、市集出现极点波动时，自动切换估值参考要领，并明确调停时候与经过，以幸免“双标”的质疑。

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