转自 曹顺妮 领教工坊
领教导言
在市场整体情绪悲观氛围下，做空机构开始活跃。敏感的股价，稍有风吹草动，就会大起大落，甚至大伤元气，久久不能恢复。
当公司被做空，瞬间蒸发百亿市值时，作为企业一把手，你该怎么做？
经历做空的金斯瑞，仅用12小时，扭转局面，阵地失而复得。面对这场多空之间的血战，金斯瑞董事长章方良处理危机的方式，用肖知兴教授的话点评，颇有当今“谢公”之风范，每临大事，不异于常：
谢公(东晋军事家谢安)与人围棋，俄而谢玄淮上信至，看书竟，默然无言，徐向局。客问淮上利害，答曰：“小儿辈大破贼。”意色举止，不异于常。（《世说新语》雅量篇）
——曹顺妮
9月27日上午，持有金斯瑞生物科技（1548.HK，以下称金斯瑞）股票的股民，一下子被打蒙了：股价最低跌至8.60港元，跌幅高达47%，市值瞬间蒸发150多亿港元。
面对暴跌，金斯瑞及时发布公告，当日上午11点32分临时紧急停牌，让投资者等待公司发布相关消息公告。
停牌后的金斯瑞，这才发现自己被做空。香港一家并不知名的做空机构发布报告称，金斯瑞数据涉嫌造假，估值应为每股3.29港币，强烈建议卖出。
金斯瑞董事长章方良，在收到公司被恶意做空的消息时，正准备出差。突如其来的暴跌，丝毫没有改变他出差参加领教工坊学习的计划，拉上行李箱，从容不迫地上了高铁。当他下高铁时，股价有所回升，最终收报11.86港元，下跌26.79%，市值缩水近79.6亿港元。
一份做空报告，让金斯瑞股价真正坐了一次“过山车”，经历了27日下跌后，28日股价收报13.22港元，上涨11.47%。
短短12小时，金斯瑞扭转局面，这背后究竟做了什么？
不隐瞒、不虚报，诚恳应战
在高铁上，章方良的电话一直不断响起，高管们问他：接下来怎么办？
“把公司发展的真实情况，按照正规程序，向市场公告。”章方良笑着向高管们一一交代，这种时候，他依旧会用商量的口吻和手下人说，“你知道的，正面回应，没有什么可隐瞒的。”
不隐瞒、不虚报，诚恳应战，正面回击，这是章方良的迎战策略。在公司团队紧急处理危机事件时，章方良和一起学习的其他企业家，照样谈笑风生，没有人察觉异常。直到晚餐时，他迟到了几分钟，同组的企业家们关切地问他干嘛去了，章方良轻描淡写地说，接了几个电话，公司今天被做空机构阻击了。这时大家才知道发生了那么大的事儿。
席间，企业家朋友们自我打趣，金斯瑞刚上市时才1块多港币，直到股价攀升到30多的时候，才下手买了不少。买了就一直放着，当作长期投资。另一位同样在高位时买了金斯瑞股票的企业家说，股价高，就证明资本都看好金斯瑞在癌症上的技术突破，这是一项造福社会的大事业，买股票就是最好的支持。
而做空机构阻击的，也正是金斯瑞的子公司南京传奇生物科技有限公司（简称传奇生物）研发的多发性骨髓瘤CAR-T技术。
所谓CAR-T技术，是通过基因工程技术，人工改造肿瘤患者的T细胞，在体外大量培养后生成肿瘤特异性CAR-T细胞，再将其回输入患者体内用以攻击癌细胞。根据治疗流程，CAR-T细胞免疫治疗包括两大核心环节：一是用于制备CAR-T细胞的基因修饰载体的生产，即生产CAR慢病毒载体；二是CAR-T细胞的制备和应用，包括采集患者的免疫细胞、体外细胞培养、转染、扩增和回输等制备和治疗。
沽空报告的质疑，主要集中在三点：其一，传奇生物CAR-T技术的来源问题；其二，传奇生物的CAR-T工艺挑战极大，中国GMP厂房建设进度远低于预期，中国的正式临床试验还无法开展；其三，ASCO上公布的临床数据有问题。
熟悉章方良的朋友们一致支持金斯瑞时，在一个200多人的金斯瑞投资者群里，许多投资者也在建言献策，包括公司发布澄清公告、回购股票、尽快复牌、召开电话会议等。
28日上午，金斯瑞正式发出回击公告：
CAR-T技术实际是由学术界发源，将应用免疫学、基因治疗与临床医学相结合的新兴技术。金斯瑞在CAR-T领域已经取得突破性的进展。目前传奇生物在中国拥有2个研发团队，共140余人，另外在美国和欧洲各组建了一个团队，共同推进传奇各条研发管线的开发及商业化。
专利方面，公司对传奇自有技术进行了完善的专利布局，其专利授权前景明朗。目前传奇生物拥有3项授权专利和70项专利申请（PCT专利申请27项，中国专利申请7项，海外专利申请36项），其中与细胞治疗直接相关的专利申请 共计48项，与LCARB38M相关的核心专利PCT/CN2016/094408已进入了29 个国家╱地区，另一核心专利PCT/CN2017/096938正在准备进入国家阶段，计划也进入上述国家和地区，预计均有很好的授权前景。
公司所有披露的临床数据均真实可循，从未造假也未选择性披露，且公司对传奇自有技术进行了完善的专利布局，其专利授权前景明朗。
回应了所有质疑后，金斯瑞在公告中反击做空机构，称其报告包含误导性、具偏见、不准确的声明，将采取法律行动。
用专业回击质疑、用真实数据回击猜测、用法律武器来公开捍卫尊严，短短12个小时，局面反转，金斯瑞又赢得了资本市场的支持，最终股价回升，市值重上200多亿港元。
做空机构的伏击，或许会有所斩获，毕竟，在金斯瑞过去一年来，股价上涨了18倍，一时成为风头无两的明星股，早就会吸引做空机构的关注。当市场出现集体悲观情绪时，对明星股来一次阻击，定能得逞。可惜，他们选错了目标。
金斯瑞能快速扳回局面，再次向市场证明，真正聪明的资本，一定是投资未来，而不是操纵股价。
投资未来
2017年，股价涨幅超过450%的金斯瑞，被称为港交所的“妖股”，起因还是传奇生物研发的治疗多发性骨髓瘤的CAR-T技术。虽然，这并不是金斯瑞的主营业务，但是，资本市场普遍看好这些拥有未来的抗癌技术。
骨髓癌是血液系统发病率仅次于白血病的第二常见恶性肿瘤，过去十年虽然上市多种新药品，但是依旧无法治愈。传奇生物研发的一种“双特异性嵌合抗原受体T 细胞免疫疗法”，可以使该病的客观缓解率达到100%，点燃了多发性骨髓瘤患者被治愈的希望。
就像今年在票房上大火、以现实中白血病患者代购印度抗癌药故事改编的电影《我不是药神》，引发全民讨论一样，抗癌药的巨大需求与高昂价格已经成为眼下社会最大的痛点之一。
在癌症治疗最为发达的美国，涉及到抗癌技术进展的相关新闻，也总是引发全面关注，成为行业风向。
所以，2017年7月，在美国举行的临床肿瘤学会（ASCO）年会上，金斯瑞创办才三年的传奇生物，因为公布的CAR-T研发数据优秀，被市场注意到。
2017年8月31日，诺华制药研发的用于治疗患有B细胞前体急性淋巴性白血病患者的CAR-T药物Kymriah被FDA批准上市，被认为开启人类基因治疗癌症的新纪元。
受此事件影响，同样在CAR-T疗法上不断突破的金斯瑞，前景自然被人们看好。嗅觉敏锐的资本，在消息公布的前三天，开始押宝金斯瑞，股价从8月29日开始连涨三天，上涨13.64%、16.76%和17.94%，从4.50港元飙升至7.23港元。
5个月后，2018年1月24日，医药巨头新基公司耗资90亿美元收购CAR-T细胞疗法企业Juno 90.3%股权的新闻，再次拉动金斯瑞进入新一轮行情，2018年1月29日股价已经窜高到34.00港元。
短短两年多时间，金斯瑞股票从1.45港币乏人问津，上涨18倍成为明星股，以这样的疯狂，激励归国创业10年的章方良。
1989 年，在华中理工大学仼教的章方良赴美国杜克大学留学，获得生物化学专业博士学位。毕业后入职美国先灵葆雅公司，从事科研工作，在肿瘤、心血管和中枢神经系统等疾病的药物开发过程中取得多项科研成果，并获得专利。2002年，章方良和两个朋友凑了5000美元，在美国新泽西州创立GenScript（金斯瑞）公司，致力于基因、多肽、蛋白以及抗体的研究，在生命科学研究与应用服务、产品供应方面，成为全球领先的生物技术公司之一。
2009年，章方良在南京市江宁区注册了金斯瑞生物科技公司，将生产总部和部分研发迁回国内，力图改变国内生物制药的薄弱地位，并梦想有朝一日研发出中国专利的抗癌疗法。
在美国工作20年，章方良回国就被风险投资看好，很快拿到了凯鹏华盈中国基金和贝祥医疗健康投资集团1500 万美元的风险投资。但是，面对国内技术弱、人才短缺、研发不足的劣势，章方良还是很谨慎，先采用战术策略，从外包做起，建设实验室，培养人才，磨炼团队，为国外品牌药企提供生物科学和早期药物研发的生物技术外包服务，在生物研究试剂、新药筛选、靶药优化、抗体药物研发等服务上，做出自己的特色，尤其在基因合成服务方面，占有全球四分之一市场。
依靠技术外包和工业酶每年20%增长带来的稳定回报，金斯瑞继续在自主品牌战略上发力，先后投入2700多万美元用于专利研发。2017年12月，传奇生物的CAR-T 细胞免疫疗法的临床试验申请，获国家食品药品监督管理总局药品评审中心受理。一旦获批，就可以在国内开展自有CAR-T 细胞技术对治疗多发性骨髓瘤的临床试验。
紧接着，2017年12 月22 日，全球知名药企强生旗下杨森医药与金斯瑞达成合作，在协议公布后十个工作日内支付给金斯瑞3.5 亿美元首付款，共享开发成本、制造资金开支及盈亏，销售收入在大中华区域按照三七分，传奇生物占七成；大中华区域之外的全球市场双方五五分成。
给金斯瑞注入资金、让利合作的杨森医药，希望强强联手，率先布局癌症治疗的未来市场。
杨森医药之外，多家国际医药巨头，以及投资机构纷纷向金斯瑞发出合作和投资的邀约。对于未来市场的回报，章方良从来不担心，因为金斯瑞从创立起，全球布局的战略方向从未偏颇，除了在美国、中国外，还在欧洲、日本设有分公司。作为企业一把手，掌握人才、资金、品牌的全球资源整合和经营管理能力，布局好未来，这或许正是在股价被做空时，他能闲庭信步的支撑所在。
从1989年进入生物医药领域，章方良不急不躁地积淀了近30年，这一点，不是做空机构的耐力能PK的。拉长时间轴，市场对那些在科研上持续投入，不断突破的先行者，回报之丰厚，非今日所能想象。这一点，章方良比谁都明白，所以股市上的起起落落，并不能激起心中波澜。
眼下，争分夺秒为进入高发期的癌症患者，研发出有效的治疗手段，意义远超可被操纵的股价与市值。这才是章方良和团队在意的：价值创造者，才有资格拥有未来。
价值创造未来
今年上半年，问题疫苗曾引发全社会恐慌。7月，美国FDA（美国食品和药物管理局）召回一种用于治疗高血压的流行药物，因其含致癌物质。而生产药物的，正是中国某上市药企。在刚刚过去的9月，国家药品监督管理局发布了关于13批次药品不符合规定的通告，涉及8家药企。药品安全再次牵动社会神经。
同样为国外品牌药企提供技术外包服务的金斯瑞，从2017年至今，未发生由于产品质量安全问题的召回事件。
一切围绕价值创造。而创造价值的主体，就是员工。金斯瑞把员工当作公司的宝贵资产，秉承开拓创新的企业核心价值观，16年来，运用自身的生命科学研发技术，在基因疗法新途径、多肽和蛋白合成新工艺上，为世界带来积极影响。
研发价值的实现，背后是系统化管理和标准化流程。例如，员工都需在接受培训并合格后上岗，所有操作都有相应的SOP 规范。质量确保人负责现场巡检和监控，有效确保生产过程中的质量把控；在成品方面，建立了产品质量放行标准，由质量控制人对成品进行检测，保证产品全面合规后才可放行；在售后方面，制定《产品召回及撤回程序》，如发生有关产品的不良反馈，会对产品情况进行全面分析，并根据实际分析结果决策启动召回程序，充分确保公司的产品在售后的质量和安全。业务员还有定期拜访、在线订购页面满意度评价板块、订单结束后一个月通过邮件进行满意度调查等方式，充分了解客户对金斯瑞在产品质量、客户服务及整体流程方面的反馈。
流程化、标准化、系统化的管理，少不了一个全面的培训、考核、晋升的人力资源管理体系。2017年，获得期权激励的年轻人比往年又增多了。仅在培训上，金斯瑞就给员工提供了无限的成长空间，每一位新员工都要接受入职培训外，还要接受技能、管理、商务等培训。2017年，金斯瑞给员工提供了17 门管理类课程、7 门个人职业技能课程，17 门商务课程，以及6 门海外课程。
这种学习风气，从章方良开始。创业前，章方良是研发者的角色，创业后，转变为管理者。角色转变，就需要持续学习。唯有持续学习，才能保持个人和团队持续的竞争力。
章方良还喜欢跑步，身材瘦长。好的体格保证了高效的工作状态。今年暑假，他让女儿参加了军事训练夏令营，强化体格和意志。跑步和锻炼身体的文化，从章方良的家庭，传递到公司。
2017年4 月16 日，100 余名金斯瑞员工，参加江宁春牛首国际马拉松；10 月19 日，近60 名金斯瑞管理层代表，共同参加“金斯瑞半程马拉松比赛”；11 月26 日，170 余名金斯瑞员工代表，参加镇江国际马拉松。
野蛮其体魄，丰富其灵魂。从事生命科学研究，对于健康和生命品质的重视，从章方良到企业员工，一以贯之。
一个能够爱护员工、珍视员工的企业，一定会爱护它的客户与投资者。
